第四集 界內證價格如何變動 二之二？

界內證與認股證和牛熊證不同，設有最高與最低的定額結算價，在界內證到期時，無論相關資產價格與上下限距離是多少，只要是處於界內（相關資產價格在上限與下限之間，或剛好等於上限/下限），投資者將從每股界內證獲得1元；在界內證到期時，無論相關資產價格與上下限距離是多少，只要是界外（相關資產價格在上限價之上或下限價之下），投資者將從每股界內證獲得0.25元。

由此可見，界內證的價格在大多數情況下皆應處於0.25元與1元之間上落。

另外，值得注意的是，界內證的上/下限價格並非收回價，界內證本身亦沒有牛熊證的強制收回機制。即使相關資產價格在任何時候觸碰或突破上/下限價格，皆不會觸發收回，界內證依然繼續買賣直至最後交易日。

以下將探討到期時間如何影響界內證價格，假設其他因素（如相關資產價格，引伸波幅等）不變。

如上所述，界內證價值是取決於相關資產在到期時處於上下限價之間的機會率，此一機會率是隨時間增加或減少取決於該界內證到底屬價外或是價內。

假設相關資產價格處於上下限價的中間，並維持不變直至該界內證到期。由於該界內證屬價內，隨著產品愈接近到期，該界內證於到期時處於價內的機會愈高，所以該界內證的價格會逐漸趨向1元（見上圖），換言之就是賺取時間值。

但假如相關資產價格在上限價之上或下限價之下，並維持不變直至該界內證到期。由於該界內證屬價外，隨著產品愈接近到期，該界內證於到期時處於價內的機會愈低，所以該界內證的價格會逐漸趨向最低結算價0.25元，換言之就是時間值損耗。

如投資者預期相關資產價格將橫行並希望通過持有界內證以賺取時間值，必須注意該界內證是否屬於價內。